सीईओ वैल्यू रिसर्च
मैंने हमेशा कहा है कि ज्यादातर लोगों के लिए शेयरों में सीधे पैसा लगाने के मुकाबले म्यूचुअल फंड के जरिए पैसा लगाना अच्छा होता है। शेयरों की खोज और फिर उनमें ट्रेड करने और अपने पोर्टफोलियो को ट्रैक करने जैसे तकलीफदेह कामों में फंसने के मुकाबले अगर आपको म्यूचुअल फंड के जरिए प्रोफेशनल इनवेस्टमेंट मैनेजमेंट मिलता है तो यह काफी बड़ा फायदा है।

हालांकि, स्मॉल कैप कंपनियों में निवेश करना इस बारे में एक अपवाद हो सकता है। स्मॉल कैप कंपनियों में निवेश की ऐसी कुछ विशेषताएं होती हैं जो म्यूचुअल फंडों के प्रबंधन के तरीके से मैच नहीं करती हैं।

आइए आंकड़ों पर नजर डालते हैं। वैल्यू रिसर्च की मिड और स्मॉल-कैप कैटिगरी में 62 फंड हैं। इनमें से खासतौर पर स्मॉल कैप स्टॉक पर फोकस करने वाले फंडों की संख्या छह से ज्यादा नहीं है।

इन फंडों में बड़ी मात्रा में उतार-चढ़ाव के साथ प्रदर्शन भी ज्यादा अच्छा नहीं रहा है। साथ ही, ये फंड लंबे वक्त में भी निवेशकों को आकर्षक रिटर्न दे पाने में नाकाम साबित हुए हैं। निश्चित तौर पर किसी भी स्मॉल कैप पोर्टफोलियो में उतार-चढ़ाव आना लाजिमी है। छोटी कंपनियों में बाजार में होने वाले किसी भी बदलाव का असर तुरंत दिखाई देता है।

हालांकि, पूरा आइडिया यह है कि इनवेस्टमेंट मैनेजर में ऐसी स्मॉल कैप कंपनियों में निवेश करने की खूबी होनी चाहिए, जो तेजी से अपनी कैटिगरी से निकल कर मिड कैप कंपनियों में शामिल हो रही हों। यहीं पर समस्या पैदा होती है। अगर जानकार और एक्सपर्ट निवेशक ऐसा सीधे करता तो हो सकता है कि वह कुछ कंपनियों की पहचान कर ले और उनमें धीरे-धीरे अपनी पोजिशन बना ले।

यह काम धीरे-धीरे किया जाना चाहिए क्योंकि इन कंपनियों का मार्केट कैपिटलाइजेशन कम होता है और इस वजह से इनका ट्रेडिंग वॉल्यूम भी कम ही होता है। साथ ही, इनके फ्लोटिंग शेयरों की संख्या भी कई बार काफी कम होती है। इस वजह से अगर इनकी बड़ी मात्रा खरीदने की कोशिश की जाए तो इनके शेयरों के दाम तेजी से ऊपर जाते हैं।

निवेशकों को समझना चाहिए कि यही नियम तब भी लागू होता है, जब इन शेयरों से तेजी से एग्जिट करने की सोची जाए। ये शेयर लिक्विड नहीं होते और कई बार जब आप मुनाफा कमाने की सोच रहे होते हैं तो आपको ऐसा करने के लिए इंतजार करना पड़ता है।

ऐसे में इन शेयरों की खरीदारी भी धीरे-धीरे करनी चाहिए और बिक्री भी काफी सोच-समझकर ही करनी चाहिए। अगर तेजी से इन शेयरों की बड़ी मात्रा को एकसाथ बेचा जाए तो इससे शेयरों की कीमतों में तेजी से गिरावट आती है।

यह खासतौर पर तब भी लागू होता है, जब बाजार में गिरावट का दौर चल रहा हो। ऐसे में कई स्मॉल शेयर बेचने लायक भी नहीं रहते। इसका मतलब यह है कि निवेशक को पूरी तरह से कठिन वक्त में भी इन स्टॉक को होल्ड करना चाहिए और अच्छे वक्त के आने का इंतजार करना चाहिए। अगर आप चाहते हैं कि आपके शेयर तुरंत लिक्विडिटी दें तो स्मॉल कैप शेयर आपके लिए नहीं हैं।

अगर आप पीछे मुड़कर देखें और स्मॉल कैप शेयरों के जो गुण मैंने गिनाए हैं तो आप पाएंगे कि इन जरूरतों और फंडों के काम करने के तरीके के बीच कोई तालमेल नहीं होता है। फंडों के लिए लिक्विड होना जरूरी है, उन्हें बड़ी संख्या में शेयरों में पैसा लगाना होता है और उनके निवेशक तेज गिरावट को लेकर काफी संवेदनशील होते हैं।

ऐसे में जब भी एनएवी में गिरावट आती है तो अच्छी संख्या में निवेशक अपना पैसा वापस निकाल लेते हैं। रकम की इस तरह की निकासी को स्मॉल कैप फंड बर्दाश्त नहीं कर सकते हैं। आम गिरावट के वक्त में इनके असर से एनएवी गिरता है और लिक्विडिटी का नुकसान होता है। साथ ही, कम दाम पर बिक्री होने से निवेशक को चोट पहुंचती है।

जैसा मैंने कहा था स्मॉल कैप में निवेश करना फंडों के काम की चीज नहीं है, कम से कम जिस तरीके से भारत में म्यूचुअल फंड निवेश करते हैं उससे तो यह बात सही दिखाई देती है। यहां तक कि अगर आप स्मॉल कैप फंडों में निवेशक हैं तो आप इनसे जुड़े हुए मसलों को अच्छी तरह से समझते होंगे। आप ऐसे फंडों में लंबे वक्त तक टिके रहने की जरूरत को मानते हैं, लेकिन दूसरे लोग जो इन फंडों में निवेश किए हुए हैं, वे हड़बड़ी दिखाने से बाज नहीं आते हैं।

Source : नवभारतटाइम्स